90后创业公司想嫁给科技创新板:60%的收入来自海外研发 占比较低
这家由90后创办的科技公司影石创新欲成为首家科创板上市VR企业。尽管报告期内该公司业绩有所增长，但其仍需面对外协加工费逐年攀升以及汇率波动带来的风险
《投资时报》研究员鲁公
今年5月，微信朋友圈流传了一段三分钟的视频，主题是“后浪”。结果，一群90后和00后有了另一个流行的标签。
其实严格来说，最早的一批90后已经到了30岁，90后已经出现在各大企业和企业家的管理中。
近日，研究员《投资时报》注意到，90年代创立的全景影像公司石英创新科技有限公司(以下简称石英创新)IPO招股说明书被接受，公司计划登陆科技创新板块。
为了进一步完善公司产品，增加R&D投资，石英创新计划投资近4.64亿元建设智能影像设备生产基地和公司深圳R&D中心。
《投资时报》研究员查阅了公司的招股说明书，注意到2017年至2019年(以下简称报告期)，石英创新的业绩收入长期以来稳步增长，但其中60%以上来自海外，公司的对外加工费逐年增加，或者面临疫情和汇率波动带来的冲击风险。此外，近年来，影石创新也遇到了R&D费用比例下降等问题。
海外收入超六成
2015年7月，影石创新的前身深圳蓝峰由北京蓝峰现金创立。2020年1月，公司召开董事会，改为股份制公司，更名为“影石创新”。
自成立以来，石英创新一直专注于R&D，生产和销售智能成像设备，如全景相机和运动相机。通过自主研发和技术创新，可以满足不同场景下消费者的形象需求，为各行业提供先进的智能形象解决方案。
作为基于全景技术的智能成像设备供应商，石英创新的主要产品包括消费级智能成像设备、专业级智能成像设备、配件等产品。目前公司已经开发出以全景技术、防抖技术、AI图像处理技术、计算摄影技术为核心的技术体系。其智能成像设备产品可加速与各行业的融合，涵盖全景新闻直播、全景街景地图、VR观影室、全动态视频会议等领域。
根据影石创新日前提交的招股说明书，公司业绩从2017年到2019年(以下简称报告期)长期稳定增长。其中，营业收入分别为1.59亿元、2.58亿元和5.88亿元；净利润也从2017年的600万元逐年增长到2019年的5600万元，三年间增长超过5000万元。
虽然今年年初石英创新的业绩没有受到疫情的很大影响，但上半年的营业收入为3.53亿元，净利润为5600万元，接近去年全年的利润。但研究员《投资时报》注意到，作为一家智能成像设备供应商，该公司超过60%的业务集中在海外。
根据招股说明书披露的数据，报告期内，影石创新海外销售收入分别为1.21亿元、1.94亿元和4.08亿元，分别占公司主营业务收入的76.17%、75.35%和69.82%。2020年，仅上半年公司海外收入就将达到2.36亿元，占主营业务收入的67.38%。
此外，影石创新的外部加工费也在逐年增加，2017-2019年和2020年上半年分别达到900万元、1200万元、2500万元和2400万元，分别占公司当前主营业务成本的11.07%、9.34%、9.22%和12.58%。
值得注意的是，2019年以来，国际贸易环境的变化对中资企业国际市场业务的发展造成了障碍。2020年，C
此外，报告期内，人民币兑美元汇率波动较大。数据显示，石英创新2017-2019年和2020年上半年的汇兑损益分别为100.51万元、10.13万元、-266.26万元和-514.46万元，与同期出口收入逐年上升形成了显著的反向对比。因此，汇率波动也可能成为公司业绩稳定发展的主要障碍。
影石创新2017-2019年上半年及2020年收益明细
数据来源：公司招股说明书
研发费用占营收比走低
研究员《投资时报》注意到，石英的创新销售渠道主要包括线上线下结合、直销和分销。
近年来，随着影石创新知名度的提高和网上推广的有效性，其网上收入一直在增加。据数据披露，报告期内，公司网络销售收入从2017年的3700万元增加到2018年的7500万元，2019年攀升至1.48亿元，三年间增长超过1亿元。
同时，线下收入占主营业务收入的比重呈下降趋势，报告期内分别为76.42%、70.68%和65.35%，2020年上半年降至57.80%。
需要注意的是，智能影响力设备行业是一个技术密集型行业。随着市场需求的增加，行业需要更多的研发投入。近年来，影石创新在R&D的投资逐年增加，报告期内分别为2800万元、4000万元和9100万元。
然而，其在公司营业收入中所占的比例(R&D费用比率)却逐年下降，从2017年的17.63%降至2018年的15.59%和2019年的15.47%。截至今年上半年，该公司的R&D消费率仅为12.70%，在三年半的时间里缩水了近3个百分点。
同时，报告期内，影石创新同行业可比公司的平均R&D费用率分别为13.65%、12.34%和11.33%，低于影石创新前三年的水平，但今年上半年突然上升至17.40%，超过影石创新近5个百分点。
存两起未决诉讼
除了上述问题，研究员《投资时报》注意到石英创新还有两起未决诉讼。
数据显示，2019年2月，毛里西奥索尔费斯塔(Maurizio Sole)和亚历克西斯费尔南德斯向美国联邦地方法院(南佛罗里达)提起诉讼，理由是影子石创新(Shadow Stone Innovation)的早期产品全景剪辑(PanoClip)侵犯了其授权专利权，请求法院责令该公司承担相应的专利侵权责任。
时隔一年，上海新创华文化发展有限公司向上海浦东新区人民法院提起诉讼，理由是影石创新未经许可在网络视频中使用和改编其拥有版权的“迪迦奥特曼”形象，请求法院责令该公司承担相应的版权侵权责任。
截至招股说明书签署日，相关案件仍在审理中，审理结果不确定。如果影石创新败诉，可能会对公司的企业形象产生一定的不利影响。